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顺丰控股预计二季度扭亏,快递业的“价格战”日趋激烈?

导语
7月14日,资本邦了解到,第一季度亏损9.89亿元,第二季度强势逆转,上半年实现盈利,A股公司顺丰控股(002352.SZ)做到了! 7月13日晚,顺丰发布业绩预告,上半年...

7月14日,资本邦了解到,第一季度亏损9.89亿元,第二季度强势逆转,上半年实现盈利,A股公司顺丰控股(002352.SZ)做到了!

7月13日晚,顺丰发布业绩预告,上半年公司预计实现归属公司股东净利润6.4亿~8.3亿元,虽然仍比上年同期下降78%~83%,但还是在上半年成功完成扭亏。上年同期,公司盈利37.62亿元。

值得注意的是,在今年一季度,顺丰控股是亏损9.89亿元,这一数字曾让市场大跌眼镜。因此,公司上半年的财报数据尤为引人关注。

拆分来看,第一季度,顺丰控股净利润为-9.89亿元,第二季度预计净利润为16.29亿元至18.19亿元;第一季度扣非净利润为-11.34亿元,第二季度预计扣非净利润为6.04亿元至7.34亿元。换而言之,第二季度公司业绩实现V型反转。对此,顺丰表示:主要得益于顺丰控股强化精细化管理,加大资源整合力度,提升运营效能。

【业绩扭亏是何原因?】

顺丰在公告中表示,2021年是承前启后关键年,为把握国家产业升级、推动建设数字化供应链、促进制造服务业高质量发展的历史机遇,其围绕增强综合物流服务能力、打造数字化供应链解决方案的发展方向,加速多元业务板块的市场开拓及网络资源投入(包括中转场地及自动化设备、干支线运力等),夯实运营底盘、提升处理产能,以缓解前期产能瓶颈并支撑各项业务未来快速发展,该等投入导致成本阶段性承压;同时,经济型快递产品增长较快,因该部分产品定价偏低,一定程度影响整体毛利率水平。

此外,因今年第一季度春节期间响应原地过年倡导,顺丰给予留岗员工充分的关怀和激励,收派员、仓管员、中转运作员等春节期间在岗人员数量与薪酬成本明显增加,也对盈利能力带来临时一次性影响。

报告期内,顺丰持续审视各业务线的资源投放,加强速运网络、快运网络、仓储网络及加盟网络的场地、线路等资源整合优化,并持续开展中转场自动化设备升级改造,促使部分产能瓶颈得到缓解,资源利用率、营运效能等环比稳步回升。同时加强成本精细化管控,伴随业务量的增长带动固定资产成本摊薄,规模效应有所体现。

此外,在第二季度生鲜时令旺季助推下,盈利性较好的时效快递业务量环比回升。综上,2021年第二季度预计扣非净利润较第一季度环比增加17.38亿元至18.68亿元,业绩环比好转。

【快递行业竞争日趋激烈】

从经营数据来看,顺丰控股的主要产品实效、经济、快运产品合计占营业收入比重超过8成,其中,经济型快递产品在2020年实现同比大幅增长64%,占营业收入比重升至28.67%。经济型快递产品业务量猛增也与行业越演愈烈的低价竞争有关。

其实今年以来,快递行业竞争日趋白热化,经济型快递产品增长较快,而该部分产品定价偏低,一定程度影响整体毛利率水平。数据显示,今年以来,随着快递行业“价格战”的上演,顺丰和“三通一达”的快递单票价格跌跌不休。

以5月经营简报为例,顺丰控股当月单票收入为15.59元/票,同比下降13.44%;申通快递单票收入2.07元/票,同比下降2.36%;圆通速递单票收入为2.04元/票,同比下降2.45%;韵达股份单票收入为2.02元/票,同比下降0.98%。而在今年1月份,顺丰控股单票收入还在17.26元。

当然,根据月度经营数据,2021年1-5月顺丰快递业务量还是有所增长的,同比增幅超过4成,达到41.8亿件,同期营收达到707.9亿元,同比增长23.54%;其中,供应链业务也实现了快速扩张,前5月累计营收同比增加超71.5%。

招商证券此前研报中也表示,短期内顺丰业绩受前置性投入影响,预计Q2业绩仍将同比下滑,但随四网融通逐步推进,下半年盈利能力逐渐回升。展望未来2-3年,鄂州机场启用将为时效网络、国际业务以及供应链提供强大增长动能,届时公司产品议价能力上行叠加成本优化,业绩弹性较强。

中信证券指出,顺丰过去十年的业绩波动性主要来产能和需求的错配,顺丰产能此前是按照时效业务规划投建,而需求很多时候又是由公司新产品推广的供给端决定,导致公司有明显的产能-业绩周期。公司目前的业绩压力主要在于业务规模超出网络产能瓶颈。顺丰处于最新一轮产能上行期阶段,下半年部分新产能投用以及四网融通见效,公司业绩有望同比改善,同时新一轮产能投入上行期后,预计明年公司步入成本改善的产能利用率爬坡期。

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