倍轻松增收不增利背后：毛利率达56.73%超苹果手机，研发费用仅为销售费用十分之一

本报（chinatimes.net.cn）记者王敬 葛爱峰 深圳报道

因长期伏案工作而腰背酸痛的年轻人们逐渐困于“健康焦虑”，焦虑背后，养生融入人们的日常生活当中。而正是在年轻人的追捧下，按摩仪器迎来了一波消费浪潮。

在今年的“618”促销活动中，各种各样的按摩器成为消费者重点关注的商品之一，而天猫榜单“头部按摩器热卖榜TOP10”中有6个倍轻松旗下产品。产品登上热卖榜的同时，“倍轻松产品成本300元售价高达1000元”的话题也在6月10日登上了微博热搜。

《华夏时报》记者注意到，倍轻松在2021年的毛利率高达56.73%，高于苹果的毛利率，也“碾压”了近九成的A股上市公司。但如此“暴利”之下，倍轻松却在今年陷入了增收不增利的困局。据其财报显示，公司2022年一季度实现营收2.48亿，同比增长15.29%，归母净利润为-988.98万元，同比下降188.84%，由盈转亏，毛利率同比下滑2.8个百分点。

对于由盈转亏的业绩情况，倍轻松方面相关人士回应《华夏时报》记者表示系受一季度全国各地疫情反复影响，业绩不理想的主要因素为线下渠道客流下降；而产品的高毛利则是动态变化的状态。

盘古智库高级研究员江瀚在接受《华夏时报》记者采访时表示：“倍轻松是一个纯粹C端的产品，疫情对其业绩的影响是相当大的。但除了受到疫情影响外，倍轻松的营销成本也很高，此外，其自身的使用价值也需要进一步挖掘。”

毛利超“苹果”却增收不增利

据倍轻松财报数据，2018年-2021年，倍轻松的综合毛利率分别为58.19%、60.93%、58.36%、56.73%。近60%的毛利率，几乎“碾压”了近九成A股上市公司。

但就是在如此“暴利”之下，倍轻松却陷入了增收不增利的困局。据财报显示，公司2022年一季度实现营收2.48亿，同比增长15.29%，归母净利润为-988.98万元，同比下降188.84%，由盈转亏，毛利率同比下滑2.8个百分点。

尽管上述倍轻松方面相关人士对《华夏时报》记者表示，以往线下门店的作用是树品牌、给消费者提供体验，而未来一段时间门店会发力给线上电商渠道导流，通过线上线下的双向赋能提升公司的盈利能力。

但值得注意的是，这些为倍轻松树立高端品牌形象、提升毛利率的线下门店都在高铁站、飞机场等交通运输枢纽。在疫情的影响下，这些线下渠道客流量锐减，已经成为了倍轻松业绩不理想的主要因素。财报显示，截至2021年末，倍轻松直营门店数累计达186家，其中购物中心门店数量为108家，交通枢纽门店数量为78家。其一季度财报则显示，线下业务实现营业收入8006.41万元，同比下降15.38%。

在2021年年报中，倍轻松方面也坦言：“由于疫情管控措施升级可能导致高铁、机场、购物中心等线下客流量降低，公司直营门店业绩可能不达预期。虽然公司加大了线上销售的拓展力度，但直营门店固定成本较高，其销售额的减少对公司盈利将带来不利影响。如果全球疫情仍持续较长时间，将对公司经营业绩造成重创。”

除了受到疫情影响，江瀚还向《华夏时报》记者指出，倍轻松的亏损同样和其高昂的营销成本及其产品的真正使用价值有关。

“倍轻松自身的使用价值需要进一步挖掘，”江瀚表示，“客观地说，倍轻松的产品虽然眼部按摩还是有些效果，但是肩颈、腰背的按摩效果就差强人意了，比起人工按摩还有比较大的差距，所以很多消费者买回去之后，持续使用的人其实并不多，放在家里‘吃灰’的概率还是比较大的。”

研发费用仅为销售费用的十分之一

自2020年以来，在线下门店受疫情影响较大的情况下，倍轻松开始加大线上渠道的拓展力度。据年报显示，倍轻松2021年线上营收6.83亿元，同比增长 58.44%；2022年一季度线上渠道实现营业收入1.64亿元，同比增长48.77%。

不过，注重线上销售则意味着倍轻松即要付出更高的推广营销费用和平台费用。2021年，倍轻松的销售费用直接从2020年末的3.33亿元上升至4.85亿元，同比增长45.60%。其中，推广费和促销费及职工薪酬占销售费用比重最高，2021年该公司推广费和促销费分别占比达27.31%和18.99%，职工薪酬占比达21.39%。

而倍轻松2020年、2021年的研发费用则分别为0.37亿元和0.47亿元，均仅为销售费用的十分之一左右。此外，倍轻松高达七成以上都是销售人员，研发人员仅占总人数的11.10%，其中硕士以上学历占比不足3%，四成以上研发人员为高中以下学历。

不过，倍轻松并未对销售费用及研发费用的分布及占比情况做出直接解释，而是对《华夏时报》记者表示，公司一直以来坚持稳健和精准的研发投入策略，以提升整体研发效率的提升。2021年公司研发投入较上一年度增长27.96%，是持续增长的，成果转化带来的业绩增长43.93%，由此才产生了研发投入占比下降的表象，也不能因此表象而对倍轻松的科技创新能力产生不客观的评价。

值得注意的是，就在今年“五一”假期，一向在营销上大笔投入的倍轻松在一只虚拟猴子身上花费了差不多几百万，购入了无聊猿BAYC#1365，并表示将推出“无聊猿健康俱乐部”。

一位证券从业人员告诉《华夏时报》记者，从研发投入来看，倍轻松的科创属性的确不够明显。包括倍轻松在内的很多品牌有贴近消费者、销售渠道广泛等优势，但其“重营销、轻研发”的问题可能造成销售费用率较高，从而对公司的经营业绩产生不利影响。

江瀚认为，倍轻松高昂的营销成本也是导致亏损的原因之一。他向本报记者指出：“相比于一般的消费品来说，按摩仪器属于偏保健养生的产品，此类产品的特点就是非刚需产品，销售是需要依靠流量带动和营销驱动的，这其实也是无可厚非的事情，但是高营销费同样也会导致高成本，自然而然就会容易出现亏损。”

在2021年年报中，倍轻松也承认自身销售费用率较高，且高于可比公司。同时，倍轻松在财务风险中提示表示，随着公司线下直营门店数量的增多，销售费用率可能进一步增高，将对公司的经营业绩产生不利影响。

对此，江瀚向本报记者表示：“虽然营销是推动养生保健产品销售的有效手段，但是如何能够真正控制好成本才是最关键的，在不影响自身发展的情况下，有效地成本控制才是倍轻松当前最需要做的事情。”

“此外，对于产品来说，只有真正有效的产品才能促使用户更多的复购，反复购买的用户才能形成长期粘性，在进一步提升研发能力方面，倍轻松需要做的事情还有很多。”江瀚进一步分析指出。

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